反厄尔尼诺现象：农产品市场暴风雨前的平静？
玉米、大豆和小麦市场上目前有一个很奇怪的现象：一方面反厄尔尼诺现象呼之欲来，另一方面期权的隐含波动率却极低（图1和图2）。这种现象之所以反常，是因为从以往八次反厄尔尼诺现象来看（图3、图4、图5），玉米、大豆和小麦的波动率往往极高（大约是正常水平的1.3-1.5倍）。因此，我们不免要问：面对即将到来的危险，市场是否过于泰然？
但这个问题很难回答，原因有两个。首先，我们不知道这次反厄尔尼诺现象最终会达到何种强...
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Erik Norland
芝商所(CME Group)执行董事兼高级经济学家。他负责撰写全球金融市场的经济分析，其中包括识别新趋势、评估经济因素并就这些因素对芝商所及公司商业策略，以及各类市场交易者的影响进行预测。
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